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扰动因素少 11月资金面宽松为主
作者中国板报网    来源www.47162654.com    点击数    更新时间2018/11/7

11月5日央行继续暂停逆回购操作但对到期的4035亿元中期借贷便利(MLF)进行了等量续作彰显对流动性的呵护态度纵览整个11月资金到期债券发?#23567;?#32564;税等扰动均较少财政存款下拨还会?#23433;?#27700;?#20445;?#36164;金面预计以宽松为主

11月5日短期限资金利率普遍走?#20572;?#38548;夜Shibor跌4.25个基点报2.4345%7天Shibor跌1.1个基点报2.638%银行间质押?#20132;?#36141;市场上(存款类机构)隔夜回购利率DR001下行约5个基点至2.41%7天回购利率DR007小幅上行2个基点报2.62%表明市场资金面?#28304;?#20110;宽松状态

接下来看11月各项影响流动性的因素都趋于正面资金面转向的概率较低其一央行流动性工具到期压力小目前看11月并无央行逆回购到期央行已等量续作到期MLF15日和26日分别有1200亿元1000亿元国库现金定存到期预计央行公开市场操作或财政支出将予以对冲

其二重点债券供给压力趋缓据机构统计地方债在8-10月加速发?#26657;?#22522;本上将2018年发行额度用完11-12月新增地方债限额仅剩下1700亿元发债压力明?#32422;?#23567;国债方面预计剩余两月发行量约为36中秋板报50亿元低于去年同期的5600亿元对流动性造成的压力减轻

其三11月同业存单到期量不大?#19994;?#26399;分布较为均匀对流动性扰动不大中信证券指出11月共有1.52万亿元同业存单到期到期规模不及今年以来各月到期均值1.60万亿元从到期分布情况来看除月末最后一天到期量较大外其余时期并未有集中到期情况预计对流动性的扰动和市场预期影响较小

再者11月并非缴税大月而年末是传统的财政支出时点财政存款下拨会相应增加银行体系流动性有业内人士表示在减税扩大赤字等积极财政政策加持的宏观调控宽松环境中货币政策更将配合宏观政策11月基建的发力和财政支出的加速仍然值得期待对流动性环境影响较为正面

整个11月无论是资金到期债券发?#23567;?#21516;业存单到期还是缴税等对流动性的扰动均较有限同时财政支出将形成?#23433;?#27700;?#20445;?#24403;前市场的主要担忧实际上集中在外汇占款的变动但需要看到在?#20173;?#38271;的背景下央行货币政策呈现出重内轻外的调控思路利用多种组合工具维持流动性合理充裕的取向并未改变同时货币政策在?#20173;?#38271;人民?#19968;?#29575;防风险等多目标之间相机抉择公开市场操作上会适当地削峰填?#21462;?#24635;的来看预计11月份资金面仍将以宽松为主

文章来源中国证券报

扰动因素少 11月资金面宽松为主

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