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2019年债券牛市或仍在半途 配置上向高性价比品种转移
作者中国板报网    来源www.47162654.com    点击数    更新时间2019/1/25

2019年债券市场如何演绎如何布局成为投?#25910;?#20851;注的焦点问题融通基金固定收益投资总监张一格近期在接受?#25945;?#37319;访时指出2018年的债券市场整体呈现牛市走势从时间和空间维度2019年债券牛市或仍在半途需要在行情演进当中对行情拐点做?#38376;?#26029;警惕市场阶段性波动的增大

展望2019年的宏观经济环境张一格认为需要关注内部和外部两个方面从内部经济动能来看宏观经济下行趋势未改各经济分项可能面临下行压力的共振从杠杆主体来看地方政府房地产商?#29992;?#31561;部门加杠杆均面临压力短期内只能以中央政府加杠杆托底为主从经济分项来看外?#22330;?#22320;产投资消费制造业投资均面临不同程度的下行压力尽管?#20173;?#38271;政策?#20013;?#21152;码基建补短板力度有望加大但采取的是托而不举的方式预计改变不了基本面在2019年下行的方向因此跟踪2019年宏观的变化尤其要关注?#20173;?#38271;政策发?#26377;?#21147;的程度和时间

从内部信用环境来看张一格分析2017年到2018年我们看到金融防风险政策对以往不规范的各类表外进行了整肃过去采取过于激进方式发展的企业外部流动性被收紧非标和信用债市场频发风险事件这一情况预计将在2019年边际改善但是我们更关注宏观经济下行背景下企业内部现金流的下滑压力2019年仍然要对信用风险保持足够的警惕

张一格解释从外部来看2019年全球经?#23186;?#20174;2018年的分化逐渐走向收敛方向上趋于一致下?#23567;?#20276;随美联储加息周期进入后半程美元资产相对比价优势的减弱有望减轻我们的汇率和?#26102;?#22806;流压力为货币政策更专注于国内目标腾?#37096;?#38388;国内利率中枢存在跟随全球广谱利率进一步下行的可能

展望2019年张一格判断社融收缩下的基本面下行压力和货币政策合理充裕定调下的流动性宽松两大基础对债券市场仍有支?#29275;?#25972;体利率中枢的下移仍然具备空间从时间和空间维度债券牛市或仍在半途需要在行情演进当中对行情拐点做?#38376;?#26029;警惕市场阶段性波动的增大

在策略上张一格认为立足于牛市或过半的周期位置配置上可以考虑向信用债等具备较高性价比的品种转移同时对偏长久期利率债期限利差压缩的机会保持关注此外在2019年的行情演绎过程中要及时跟踪宏观环境的变化精选转债中的高性价比个券向权益资产要收益在操作层面上信用债投资仍然需要将控制信用风险作为第一要务做好行业和个券的识别工作

文章来源新民晚报

2019年债券牛市或仍在半途 配置上向高性价比品种转移

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