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中国黄金集团首席经济学家万喆2019 买股票还是买黄金
作者中国板报网    来源www.47162654.com    点击数    更新时间2019/1/25

市场一度传闻中国股市将在今年一季度触底反弹尽管如此国内资金一直比较犹豫彷徨而大批外资则早已纷纷进场当作为?#26102;?#24066;场的一项重大改革科创板试点注册制总体实施方案现今终于落地这无疑震荡着市场的神经也似乎证实了之前相关判断颇有来头和精准到位但此次重大改革举措能否真正激起市场反弹制度的再次变革能否很快带来一波真正的牛?#26657;?/p>

价值投资+长期投资大势所趋

面临当?#26696;?#26434;的国内外市场背景在股市和金市之间买股票还是买黄金选择的趋向是什么变化的动态特征是什么

?#28304;ˣ?#19975;喆表示作为投资来说建议根据?#32422;?#30340;情况做多种资产配置不能?#30340;?#20010;选择是对的或哪个选择是不对的

在分析了国际方面的背景之后她认为过去军事战争很多都是由经济问题引起当爆发大规模军事战争?#20445;?#20154;们投资通常都会选择黄金因为觉得它是硬通货是一种任何时候都可以流通的等价交换物在避险投资中黄金一直被视为最突出的选择过去很多年里在保护投?#39318;?#21512;不受市场波动影响方面黄金一再证明了?#32422;?#30340;价值去年以来黄金资产价格相对于其他很多大类资产的不景气表现出较?#24247;?#36991;险特征更由于在诸多利空因素造成了全球资产价格普遍回落的市场环境下黄金去年实现了触底反弹所以它比较受?#25918;?#22240;此业界一般认为今年配置黄金的时机已相对成熟

但她说投?#25910;?#20214;事情从经济学上来讲收益高风险就高若希望风险低则收益肯定就低在过去一段时间以内有什么样的市场就有什么样的投?#25910;]?#36825;是相辅相成的不能说有什么样的投?#25910;?#23601;把市场搞坏了这跟市场规则有关现在市场规则不断修复正规化过程中确实会产生各种不?#35270;?#36825;可以理解但?#35789;?#21487;以理解大家还是要顺着历史潮流往前走因为不可能再走回头路了所以对于投?#25910;?#26469;说未来长期投资价值投资会是大势所趋大家还是要把?#32422;?#30340;目标把?#32422;?#30340;心态都调整到这个?#36739;?#26469;

国际投?#25910;?#19968;段时期以来纷纷涌入中国股?#26657;?#32780;中国国内投?#25910;?#21017;对市场多采取观望态度?#28304;?#24212;该怎么看中国股市短期内触底反弹的可能性究竟有多大境外投?#25910;?#30475;好中国股市的逻辑何在

万喆认为股市什?#35789;?#20505;反弹这没办法做定论其一季度?#20064;?#24180;或今年的走势?#29615;?#39044;计也不能预计境外资金非常看好中国股?#26657;?#23588;其是一些长期的机构资金非常看好中国股?#26657;?#20854;中的逻辑和对中国股市释放的作用倒是很有必要认识清楚

她认为中国人之所以特别关心股?#26657;?#20854;中一个最重要原因在于整个?#26102;?#24066;场包括债券期货市场股?#26657;?#23427;们是公开市场在公开市场上中国正在进行供给侧结构性改革去年中央经济工作会议特别提出市场化法?#20301;?#24066;场化法?#20301;?#30340;进程怎么走怎么深化实际上是进入深水区改革到底怎么改或能否改成功的关键从这一点上来看中国的?#26102;?#24066;场就是中国经济改革的一个窗口?#37096;?#20197;说是中国经济改革的一面?#24213;ӡ时?#24066;场实际上能不能够达到市场化法?#20301;?#21463;整个公开市场监督这是它之所以特别受关注的一个关键因素

万喆分析说目前来看中国股市在近两年加强监管?#32422;?#24066;场秩序梳理的过程当中?#29615;?#38754;成绩还是好的?#29615;?#38754;也是初步成绩却不能说市场化法?#20301;?#24050;经完成了在这种状况下过去讲小散户特别多很多人都是?#28304;看?#28818;新炒概念炒内幕消息等方式来进行股市的交易现在看到外资进来基本都是一些机构资金长期资金比较多这基于三个因素

一是国际化中国股市国际化改革至少到了目前这个位置国?#39318;?#37329;才能进来没到这个位置国?#39318;?#37329;想进来也没门

二是境外长期机构的投资非常看重法?#20301;?#20445;?#24076;?#22914;果市场混乱或者钱进来以后根本得不到权益的保?#24076;?#35841;敢进来所以MSCI指数实际上对各项法?#20301;?#30340;条件?#21152;?#38750;常严苛标准境外资金这?#25991;ܹ黄?#31283;进来也是对这种法?#20301;?#25913;革的一个肯定

三是市场化如果市场化程度比较低长期的机构资金也不?#25954;?#36827;来如果到这里来就是进赌场谁?#25954;?#36827;来正是因为看重了中国股市市场化程度已经比较高而且目前实际上可能整体估?#33633;?#20110;低位所以境外资金就?#25954;?#36827;来可能也有一定抄底的想法

她?#24247;?#20013;国股市市场化过程中改革的目标仍然是价值投资+长期投资价值投资和长期投资首先要求有优胜?#29369;?#26426;制就是要把没价值的淘汰出去如?#25991;?#22815;使市场产生这种出清功能取决于整个市场化的进程现在看到包括退市的法规一再进行修改未来科创板上来以后可能注册制要逐步完善完成健全实际上都在往这方面走这是真正符合国际市场化标准的机制安排至于价值投资谁有价值谁没价值是投?#25910;约?#35780;估的结果取决于评估者?#32422;?#30340;眼光如何

记者问她能否看出境外资金在中国股市的投资偏好遵循着怎样的逻辑

万喆说整体来看无论中国市场或全球市场目前都处于转型升级的区间大家都非常清楚地意识到科技确实是第一生产力而中国正处在新的工业革命的前期国际投?#25910;?#24050;经看?#20132;?#32852;网物联网人工智能给中国人的生活场景带来了很大的变化接下来可能由于一些?#38469;黄ƣ?#20250;使中国人的生活场景发生更大的变化所以中国新兴行业一些高科技方面的投资仍然会成为很多机构?#25918;?#30340;对象这是毋庸置疑的

?#27604;?#25105;们也要看到尤其在前?#25913;ݏ?#30001;于这些概念刚刚出现所谓新兴行业大家对它的了解既多又少所以?#25918;?#23427;们其中可能也会有一些泡沫的存在这实际上也是一个往复的过程就是?#24213;放?#19968;个新兴行业一段时间以后它?#22242;?#27819;了泡沫破灭以后也是大浪淘沙的过程可能剩下者有一些真正披荆?#37117;?#36208;出来的是质量好的?#28909;?#20154;们现在看阿里腾讯就是这种状况再例如健康行业也是未来非常重要的增长点有非常大的上升空间

市场在筑底?#21028;?#22312;恢复

为何国内资金不像境外资金那?#27492;?#24555;进入市场难道是因为对市场的认识不相一致吗万喆觉得国内资金现在所谓不?#25954;?#20837;场踟蹰不前有几个方面的原因

第一中国股市跟美欧比起来发展时间还比较短中国股市主要投?#25910;?#36807;去以小散为主这与美国股市上世纪7080年代以前的情况相似小散最大的问题在于他对整体宏观形势的把握或者专业方面的把握相对差一点虽然肯定有少数人成绩不错但整体来说专业性比较差?#28909;?#21018;才说到行业的变化包括国?#24066;?#21183;的变化经济趋势的变化小散可能也关注但敏感程度?#32422;?#20998;析水?#36739;?#24212;来说不会那么强往往都是到了某个趋?#31080;?#21270;非常显性了以后他才觉得哦我现在知道了但?#20154;?#30693;道?#20445;?#21487;能这个投?#39318;?#22909;的时机已经不在那儿了

这是一种滞后也是我们看到小散容易爆炒跟风某个概念的原因但机构尤其是专业机构会有专业人员进行前瞻性研究很早看清市场估?#21040;?#20302;和未来成长的趋势而最好的投资?#27604;?#26159;在估?#24213;?#20302;的时候进入这种投资判断需要有很多专业知识的支撑在这方面目前国内市场结构较国外长期资金还有一定差距肯定还要假以时日慢慢培养

第二?#26102;?#24066;场实际上是中国经济改革的一个窗口也是一个镜像过去很多人不断批评A股市场乱象丛生但当真的开始改革的时候其实很多人是不?#35270;?#30340;当他不?#35270;?#30340;时候会产生一些困惑也会把目前这种不?#35270;?#32479;统归咎于改革这就导致无论怎么改他?#23395;?#24471;不?#23567;IPO发行了他也说这不?#26657;IPO停掉他说这也不?#26657;?#29616;在实行注册制了退?#26657;?#20182;也觉得是不行的无论怎么改?#21152;?#19968;些旧势力在那儿唱反调在这种状况下我觉得改革确实是在中间过程是最困难的很多人采取观望态度这是比较正常的现象

谈到股市能有一个好的表现现在取决于哪些重要因素或哪些特别充?#30452;?#35201;条件有哪些特别重要需要高度关注的问题万喆表示目前股市是在筑底过程当中也是在?#21028;幕?#22797;的过程当中这个?#21028;幕?#22797;基于前面二十多年股市不断在改革当中走了很多回头路当每一次走回头路的时候实际上市场的?#21028;?#21487;能都是被摧毁所以要真正恢复?#21028;模?#23601;要让投?#25910;?#30456;信股市真的想市场化需要假以时日这非常重要

市场不再回到乱象丛生时代

同时也要看到市场里有很多企业确实需要有一个出清过程既不要很害怕这种出清不敢出清?#27604;?#20063;不要觉得现在这样就可以了就这样混沌下去吧改革必定要有一个过程尤其过去曾经有过这种改革的往复使得大家?#21028;?#19981;足?#32622;?#26377;经历过这样一个完整的周期使大家没有经验去预期将来因此长期来说确实越来越有向好的基础因为市场化和法?#20301;?#30340;保障程度越来越高了未来就会吸引更多的有价值投资意义的公?#33606;?#24403;这种公司越来越多之后投资的意义就变得越来越大投资的意愿就会变得越来越强万喆说

现在看被处罚的一些公?#23613;?#20250;出问题的公?#33606;?#20854;财务报表财务信息披露是多么的漏?#31383;?#20986;这说明整体财务报表的制度在过去很长一段时间以来都是有很大问题的而且是很普遍性的问题包括税务也是回溯过去会发现这个问题很大现在都在规范化的过程当中规范化肯定是一个紧缩效应所以肯定要承受一段时间的压力另外规范化了以后?#34892;?#20225;业肯定要被出清但是好的企业留下来也需要有一个重新慢慢的?#35270;团?#32946;的过程所以中国股市现在正处在中间这一段时间这是一个必然的阶段也是一个必需的阶段不要把这段时间当做无法忍受历次改革走回头路都是因为我们无法忍受于是重新回到一个乱象丛生的时代

因此万喆特别?#24247;?#22914;果一直这样下去就永远都达不到高质?#24247;?#22686;长实际上也还是会走到瓶颈所以现在只?#36824;?#26159;一个新旧动能交换的阶段出现目前的压力是正常现象但越是在这种时候我们仍然顶着巨大压力往前改革在长期来说价值投资的意义就会变得更大

文章来源华夏时报

中国黄金集团首席经济学家万喆2019 买股票还是买黄金

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