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三季報披露完畢——公募基金投資偏向防御
作者:中國板報網    來源:www.47162654.com    點擊數:    更新時間:2018/11/7

  三季度在A股市場波動較大的情況下,基金作為市場重要的機構投資者對低估值、確定性更高的大盤價值板塊給予了更多關注,這也從側面反映出市場并不樂觀的情緒,防御性成為機構投資者更關注的指標——

  截至10月30日,100余家公募基金三季度“成績單”已全部披露完畢。如果用一個字評價3個月來公募基金的各方面表現,非“穩”字莫屬。

  相較于2018年一季報和二季報數據,公募基金的整體資產管理規模和倉位保持穩中有升,主板大盤藍籌股配置比例明顯增加,股價振幅較大的中小創股票再度“失寵”;投資風格更追求穩健和防御,由二季度初的追逐成長股切換為“白馬股”,食品飲料、醫藥、非銀行金融、銀行和電子元器件等傳統大消費、大金融行業重受青睞,三季度基金整體投資風格偏向業績確定性較強的防御型品種;收益相對穩健的固收類基金成為三季度比較賺錢的基金,QDII基金、貨幣基金和債券基金均取得不錯收益,但權益類基金受到大盤整體震蕩影響業績下滑明顯。如何看待三季度基金投資風格的變化?投資者在選擇基金時應注意哪些問題?

  QDII基金成最大“黑馬”

  三季報顯示,截至9月末,共有128家公募基金公司,1775名基金經理管理著7365只公募基金。從今年以來各類基金的業績表現來看,僅有債券型基金、QDII基金和貨幣基金取得正收益,其中QDII基金平均收益率最高,達到3.10%,其次是債券型基金2.85%。混合基金平均下跌8.25%,業績排名倒數第二。伴隨上半年A股下挫,股票型基金今年以來收益率為-16.09%,業績墊底。

  好買基金評價中心研究員黃曦漪認為,總體而言,今年前三季度權益型基金業績表現疲軟,但QDII型基金業績突出成為最大贏家。與新興市場股市普遍表現不佳形成對比的是,美國股市自2月初大跌之后一路上行,并在8月22日刷新史上最長牛市紀錄,標普500、納斯達克、道瓊斯工業今年前三季度漲幅較大。此外,今年商品市場也出現了大幅上漲,布倫特原油目前漲幅已接近30%。這些利好因素構成QDII基金上漲的重要“推手”。在排名前10位的QDII基金中,前5名均為投資于原油基金的產品,其余5只中有4只為投資于納斯達克100的被動指數型基金。

  反觀國內權益類基金產品,今年前三季度權益類基金業績出現明顯下滑。有魚基金高級研究員王驊認為,國內權益基金業績不佳主要受A股同期震蕩運行,主流指數出現不同程度下跌的影響。也有部分權益類產品由于前期倉位過重,受到市場回調牽連。

  扎堆主板風格很流行

  與今年前2個季度不同,第三季度主動股混基金對于A股市場各個板塊的配置力度發生較大變化,主板的配置比例有較大幅度回升。海通證券研究所根據基金三季報數據統計,截至9月30日,在市場所有主動股混基金的重倉股中,主板股票的市值占比約為66.19%(包括上海主板和深圳主板),較上一季度末提升約2.92個百分點,其中投資滬市和深市主板的比例分別為49.78%和16.41%,相較二季度末,前者增加約3.11%,后者減少約0.19%。另一方面,三季度末主動股混基金在中小板和創業板的布局比例分別為20.60%和13.21%,二者分別較前一季度末減少2.20%和0.72%。

  海通證券分析師陳瑤認為,今年第一季度市場風格出現明顯切換,以大盤藍籌股為價值風格的理念開始回調,中小創個股表現強勢,基金對于主板的配置比例在最近兩年中首次出現回落。在經歷二季度成長股的大幅下跌后,基金三季度又回歸藍籌價值行業,“扎堆”大消費、大金融概念等避險板塊。從整體看,三季度在A股市場波動較大的情況下,基金作為市場重要機構投資者對低估值、確定性更高的大盤價值板塊給予了更多關注,這也從側面反映出市場并不樂觀的情緒,防御性成為機構投資者更關注的指標。

  同時,持股市值和行業也佐證了基金投資風格偏向防御的判斷。截至9月30日,基金持股市值排在前10位的股票分別是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、格力電器、五糧液、伊利股份、長春高新、美的集團、保利地產和瀘州老窖。從板塊來看,上榜的10只股票全部來自主板,主板的大盤藍籌股成為基金“抱團取暖”的重鎮。

  從重倉行業看,大消費、大金融主題仍占據多數。2018年三季度末,主動股混基金前5大重倉行業分別是食品飲料、醫藥、非銀行金融、銀行和電子元器件,持倉占比分別為14.60%、14.50%、7.26%、6.34%、6.26%。從倉位變化角度看,與第二季度相比,第三季度機構的前5大重倉行業變化較大:主動股混基金增持比例最高的前5個行業分別是非銀行金融、銀行、房地產、計算機和國防軍工。相反,家電、電子元器件、醫藥和傳媒等行業全季表現欠佳,被基金減持較多。

  科學投資貨幣基金

  盡管存量基金數量有所下降,但三季度貨幣基金規模增幅依然最大。截至9月末,全市場333只貨幣基金資產規模合計達8.2萬億元,比第二季度末增加5000多億元。不過,自8月份以來貨幣基金增幅明顯縮水,已出現增幅放緩甚至規模下降的趨勢。

  從其余各類型基金的份額情況來看,今年第三季度各類型基金規模變化情況均較為明顯。好買基金研究中心統計,份額增幅最大的是債券型基金,基金份額為1.75萬億元,第三季度增長幅度為6.94%,份額減幅最大的是封閉式基金,基金份額為964.59億元,第三季度減少3.52%。另外,混合型基金、股票型基金,QDII型基金三季度基金份額分別增長0.90%、5.42%和1.63%。

  前海開源大安全混合基金經理謝屹認為,A股目前的投資價值已經明顯好于美股,未來表現很可能會強于美股。QDII基金前三季度的優秀業績能否延續,不確定性依然很大。

  針對嚴監管下已經“縮水”的貨幣基金未來是否值得購買問題健康手抄報,京東金融研究院院長孟昭莉認為,8月份貨幣基金規模下降、增速放緩屬于市場形勢變化下的正常申贖現象。隨著未來資產監管不斷完善,可能會出現一些新趨勢:一是資產管理總體規模會逐漸擴大;二是除貨幣基金之外的其他資產管理工具受到投資者更多關注;三是單月貨幣基金申贖保持在較高水平會成為新常態;四是除渠道效應之外,互聯網、金融科技更加深度影響行業。面對這些趨勢和變化,投資者不應沉浸在貨幣基金規模和收益不佳的預期中,應主動適應變化,尋找更適合自己現金管理需求的資管產品。

(文章來源:中國經濟網)

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